تعتبر الشركة السعودية للكهرباء (SEC) واحدة من أكبر الشركات المدرجة في السوق المالية السعودية (تداول) من حيث حجم الأصول وعدد الموظفين. تحتل الشركة موقعًا استراتيجيًا فريدًا كمزود شبه وحيد لخدمات توليد ونقل وتوزيع الكهرباء في المملكة العربية السعودية. في هذا التحليل الشامل نستعرض نشاط الشركة، وضعها المالي، سياسة توزيع الأرباح، المخاطر، الفرص، وأثر المشاريع الكبرى مثل نيوم، مع مقارنة واضحة مع أسهم الطاقة المتجددة وتوقعات المحللين لعام 2026 وما بعده.
نظرة سريعة: سهم 5110 اليوم
| المؤشر | القيمة |
|---|---|
| السعر الحالي | 17.96 ريال (4 يوليو 2026) |
| التغير منذ بداية 2026 | +27.83% |
| أعلى سعر (52 أسبوع) | 18.48 ريال |
| أدنى سعر (52 أسبوع) | 13.00 ريال |
| عائد التوزيعات | 3.90% |
| التوصية | شراء (سعر مستهدف 19.91 ريال) |
نظرة عامة على شركة الكهرباء السعودية
تأسست الشركة السعودية للكهرباء بموجب مرسوم ملكي، وهي المسؤولة بشكل أساسي عن توليد ونقل وتوزيع الطاقة الكهربائية في جميع أنحاء المملكة. تعمل الشركة بشكل مباشر وعبر شركات تابعة، وتُعد من أكبر جهات التوظيف في السوق السعودي. تتمتع بطبيعة شبه احتكارية بفضل حجم بنيتها التحتية الهائل وصعوبة دخول منافسين جدد على نطاق واسع في مجال التوزيع والنقل.
لماذا يُعتبر قطاع الكهرباء قطاعًا دفاعيًا؟
يصنف قطاع المرافق العامة، وخاصة شركة الكهرباء السعودية، ضمن الأسهم الدفاعية للأسباب التالية:
- طلب مستقر: الكهرباء خدمة أساسية لا غنى عنها للأفراد والقطاعات الاقتصادية حتى في فترات الركود.
- تنظيم حكومي للأسعار: تحدد الجهات الحكومية تعرفة الكهرباء، مما يقلل من تقلب الإيرادات لكنه يحد من قدرة الشركة على رفع الأسعار بحرية.
- أصول ضخمة وحواجز دخول عالية: تمتلك الشركة محطات توليد وشبكات نقل وتوزيع هائلة يصعب على أي منافس جديد محاكاتها.
- دعم حكومي استراتيجي: باعتبارها شركة ذات أهمية وطنية عالية.
الوضع المالي وتوزيعات الأرباح
من أبرز ما يميز سهم الكهرباء السعودية هو انتظام توزيعات الأرباح. حافظت الشركة على توزيع 0.70 ريال للسهم الواحد لعدة سنوات متتالية، مما يعكس استقرار تدفقاتها النقدية التشغيلية رغم حجم الاستثمارات الرأسمالية الكبير.
| السنة المالية | تاريخ الاستحقاق التقريبي | الربح الموزع للسهم |
|---|---|---|
| 2025 | مايو / يونيو 2026 | 0.70 ريال |
| 2024 | مايو 2025 | 0.70 ريال |
| 2022 – 2023 | سنويًا | 0.70 ريال |
يبلغ عائد التوزيعات الحالي حوالي 3.90%، وهو عائد جذاب للمستثمرين الباحثين عن دخل دوري مستقر. استدامة هذه التوزيعات تعتمد بشكل كبير على قدرة الشركة على موازنة الاستثمارات الرأسمالية الضخمة مع توليد تدفقات نقدية كافية.
أثر مشاريع نيوم على الطلب على الكهرباء
تُمثل مشاريع نيوم أحد أكبر محركات الطلب المستقبلي على الكهرباء في المملكة العربية السعودية. المدينة المستقبلية والمشاريع المرتبطة بها (ذا لاين، أوكساجون، تروجينا، وغيرها) ستتطلب كميات هائلة من الطاقة الكهربائية المستقرة والنظيفة.
أبرز التأثيرات المتوقعة:
- ارتفاع كبير في الطلب على الكهرباء لتشغيل المدن الذكية، مراكز البيانات، المصانع المتقدمة، والبنية التحتية الضخمة.
- حاجة متزايدة إلى شبكات نقل وتوزيع عالية السعة والموثوقية، وهو المجال الذي تتمتع فيه الشركة السعودية للكهرباء بميزة تنافسية قوية.
- فرصة للمشاركة في مشاريع توفير الطاقة الأساسية وربط المناطق الجديدة بالشبكة الوطنية.
- زيادة الضغط على الشركة لتنفيذ استثمارات رأسمالية كبيرة في التوليد والنقل خلال السنوات القادمة.
- تعزيز أهمية مشاريع الربط الكهربائي الإقليمي التي تشارك فيها الشركة، خاصة مع خطط تصدير الفائض مستقبلاً.
رغم أن مشاريع نيوم تمثل فرصة نمو طويلة الأجل قوية لسهم 5110، إلا أنها تزيد في المدى المتوسط من حاجة الشركة إلى تمويل إضافي، مما قد يؤثر مؤقتًا على التدفقات النقدية الحرة المتاحة للتوزيعات.
أبرز المخاطر والتحديات
- المخاطر التنظيمية والتسعيرية: تحديد تعرفة الكهرباء من قبل الجهات الحكومية يحد من مرونة الإيرادات.
- الاستثمارات الرأسمالية الضخمة: توسعة الشبكة لمواكبة النمو السكاني ومشاريع رؤية 2030 (بما فيها نيوم) يتطلب إنفاقًا رأسماليًا مستمرًا وكبيرًا.
- التحول نحو الطاقة المتجددة: زيادة حصة الطاقة الشمسية والرياح في مزيج الطاقة قد يغير هيكل التكاليف والفرص على المدى الطويل.
- ارتفاع نسبة الدين: تصل نسبة الدين إلى حقوق الملكية إلى حوالي 80.2%، ونسبة الدين إلى EBITDA تقارب 4.9x–5x.
نسبة الدين والرافعة المالية
رغم ارتفاع نسبة الدين، إلا أنها تُعتبر مقبولة نسبيًا لشركة مرافق تتمتع بتدفقات نقدية مستقرة ودعم حكومي قوي وتصنيف ائتماني جيد. الفائدة على الدين منخفضة مقارنة بالشركات الأخرى بفضل الضمانات الحكومية والتصنيف الائتماني. ومع ذلك، أي تأخير في تعديل التعرفة أو ارتفاع كبير في أسعار الفائدة قد يضغط على هوامش الربحية.
مقارنة سهم الكهرباء السعودية مع أسهم الطاقة المتجددة
يختلف سهم 5110 جوهريًا عن أسهم شركات الطاقة المتجددة من حيث طبيعة الاستثمار والمخاطرة والعائد:
| الشركة / السهم | العائد التوزيعي | طبيعة السهم | مستوى المخاطرة | أبرز المميزات |
|---|---|---|---|---|
| الكهرباء السعودية (5110) | ≈ 3.9% | دفاعي / دخل ثابت | منخفض | توزيعات مستقرة + شبه احتكار + تقلب منخفض |
| أكوا باور (2082) | منخفض جدًا (أقل من 0.5%) | نمو | مرتفع | نمو قوي في المشاريع المتجددة محليًا ودوليًا |
| شركات الطاقة المتجددة الأخرى | متفاوت ومنخفض غالبًا | نمو | متوسط إلى مرتفع | تعتمد على ترسية المشاريع الحكومية وتنفيذها |
الخلاصة المقارنة: سهم الكهرباء السعودية يناسب المستثمر الذي يبحث عن الاستقرار والدخل الدوري المنتظم مع تقلب منخفض. أما أسهم الطاقة المتجددة (وعلى رأسها أكوا باور) ف تناسب المستثمر الذي يتحمل مخاطر أعلى مقابل إمكانية تحقيق نمو رأسمالي أقوى على المدى الطويل.
تحليل فني لسهم 5110
- الدعم الرئيسي: منطقة 15.50 – 16.00 ريال
- المقاومة القريبة: 19.00 – 19.50 ريال
- الاتجاه العام: صاعد على المدى المتوسط مع استقرار فوق المتوسطات المتحركة
يفضل تجميع السهم بالقرب من مناطق الدعم مع وضع وقف خسارة أسفل 15.50 ريال، بينما يمكن التفكير في جني أرباح جزئي عند اقتراب السهم من المقاومة 19.50 ريال.
توقعات المحللين والسيناريوهات المستقبلية
يتوافق عدد من المحللين على النظرة الإيجابية الحذرة تجاه السهم في 2026، مع توصيات شراء وأسعار مستهدفة تدور حول 19.5 – 21 ريال في السيناريو الأساسي.
السيناريوهات المحتملة:
- السيناريو الإيجابي: تسارع مشاريع نيوم والربط الإقليمي + تحسن التعرفة → ارتفاع السهم فوق 21 ريال مع استمرار التوزيعات.
- السيناريو الأساسي: نمو معتدل في الطلب واستمرار التوزيعات عند 0.70 ريال → تداول السهم بين 18 – 20.5 ريال.
- السيناريو السلبي: تأخير في المشاريع أو ضغط على التدفقات النقدية بسبب الاستثمارات → تراجع نحو مناطق الدعم 15.5 – 16.5 ريال.
كيف تقيّم سهم الكهرباء السعودية كمستثمر؟
- حدد هدفك الاستثماري: هل تبحث عن دخل دوري مستقر أم نمو رأسمالي؟
- قارن عائد التوزيعات الحالي (حوالي 3.9%) بعوائد البدائل الأخرى مثل الصكوك والودائع.
- تابع الإفصاحات الرسمية على موقع تداول وتقارير الشركة الربعية.
- ضع في اعتبارك أن السهم يناسب المحافظ الدفاعية أكثر من المضاربة قصيرة الأجل.
- راقب تطورات مشاريع نيوم ومشاريع الربط الكهربائي الإقليمي لأنها محركات نمو رئيسية.
عقود نيوم طويلة الأجل المتعلقة بالكهرباء
حتى الآن، لا توجد تفاصيل علنية كاملة عن عقود شراء طاقة (Power Purchase Agreements – PPAs) محددة وطويلة الأجل موقعة مباشرة بين “نيوم” والشركة السعودية للكهرباء (SEC) بكامل شروطها وأسعارها. معظم المعلومات المتاحة عامة أو مرتبطة بمشاريع فرعية داخل نيوم. إليك ملخصًا دقيقًا بناءً على المعلومات المتوفرة:
1. طبيعة العقود في قطاع الكهرباء السعودي عمومًا
- عقود شراء الطاقة في السعودية (خاصة مع الشركة السعودية لشراء الطاقة SPPC أو SEC) تكون عادة طويلة الأجل، وتتراوح مدتها بين 20 إلى 25 سنة من تاريخ التشغيل التجاري.
- هذه العقود توفر ضمانًا إيراديًا للمستثمرين والمطورين، وهي شائعة في مشاريع الطاقة التقليدية والمتجددة.
2. مشاريع نيوم والطاقة
- نيوم تستهدف أن تكون مدينة تعتمد بشكل أساسي على الطاقة المتجددة (شمسية + رياح + تخزين).
- أكبر مشروع واضح مرتبط بنيوم هو مشروع نيوم للهيدروجين الأخضر (NEOM Green Hydrogen Company):
- يتم تطويره بالشراكة بين نيوم وأكوا باور وإير برودكتس.
- يعتمد على محطة طاقة متجددة ضخمة (حوالي 4 جيجاواط).
- يوجد عقد شراء طويل الأجل لمدة 30 عامًا مع شركة Air Products لشراء كامل إنتاج الأمونيا الخضراء (حتى 1.2 مليون طن سنويًا).
- هذا العقد يخص الهيدروجين/الأمونيا وليس الكهرباء مباشرة للشبكة العامة.
3. علاقة نيوم بالشركة السعودية للكهرباء (SEC)
- نيوم ستحتاج إلى ربط قوي بالشبكة الوطنية للكهرباء لضمان الاستقرار والموثوقية (خاصة في مراحل البناء والتشغيل الأولى).
- الشركة السعودية للكهرباء هي المسؤولة الرئيسية عن شبكات النقل والتوزيع، لذا من المتوقع أن تكون هناك:
- اتفاقيات ربط بالشبكة (Grid Connection Agreements).
- اتفاقيات توريد طاقة احتياطية أو تكميلية طويلة الأجل.
- مشاركة في تطوير البنية التحتية للنقل لتلبية الطلب الضخم المتوقع من نيوم ومشاريعها (ذا لاين، أوكساجون، تروجينا…).
4. التأثير المتوقع على سهم الكهرباء السعودية (5110)
- العقود طويلة الأجل المحتملة مع نيوم ستدعم استقرار الإيرادات على المدى الطويل.
- في الوقت نفسه، ستزيد من حاجة الشركة إلى استثمارات رأسمالية كبيرة في شبكات النقل والتوزيع.
- هذه العقود تعزز الصفة الدفاعية للسهم، لكنها قد تضغط على التدفقات النقدية الحرة في سنوات التنفيذ المكثف.
ملخص سريع
| الجانب | التفاصيل الحالية | المدة التقريبية |
| عقود شراء الطاقة العامة في السعودية | PPAs مع SPPC أو SEC | 20 – 25 سنة |
| مشروع نيوم للهيدروجين الأخضر | عقد شراء أمونيا خضراء مع Air Products | 30 سنة |
| عقود الكهرباء المباشرة مع نيوم | غير معلنة بالتفصيل بعد | متوقع أن تكون طويلة الأجل |
| اتفاقيات الربط بالشبكة | ضرورية ومتوقعة مع SEC | طويلة الأجل |
الأسئلة الشائعة
ما هو سهم شركة الكهرباء السعودية (5110) وما هو نشاطها؟
سهم شركة الكهرباء السعودية (5110) هو سهم الشركة السعودية للكهرباء المدرجة في تداول تحت قطاع المرافق العامة. تعمل الشركة في توليد ونقل وتوزيع الطاقة الكهربائية في جميع أنحاء المملكة، وتُعد اللاعب الرئيسي في هذا القطاع.
كم سعر سهم شركة الكهرباء السعودية حاليًا؟
بلغ السعر حوالي 17.96 ريال في 4 يوليو 2026، مرتفعًا بنسبة 27.83% منذ بداية العام.
هل توزع شركة الكهرباء السعودية أرباحًا؟
نعم، حافظت الشركة على توزيع 0.70 ريال للسهم لعدة سنوات متتالية، بعائد يقارب 3.90%.
هل سهم الكهرباء السعودية استثمار جيد في 2026؟
يُعتبر خيارًا دفاعيًا مناسبًا للمستثمرين الباحثين عن دخل مستقر وتقلب منخفض، مع وجود توصيات شراء وأسعار مستهدفة حول 19.91 ريال من بعض المحللين.
ما أثر مشاريع نيوم على سهم الكهرباء السعودية؟
مشاريع نيوم تزيد الطلب على الكهرباء بشكل كبير، مما يمثل فرصة نمو طويلة الأجل للشركة، لكنها في الوقت نفسه تتطلب استثمارات رأسمالية إضافية قد تضغط على التدفقات النقدية في المدى المتوسط.
ما الفرق بين سهم الكهرباء السعودية وأسهم الطاقة المتجددة؟
سهم الكهرباء أكثر دفاعًا واستقرارًا ويوفر توزيعات أعلى، بينما أسهم الطاقة المتجددة (مثل أكوا باور) تتميز بإمكانية نمو أعلى مع مستوى مخاطرة وتقلب أكبر.
كيف يمكن شراء سهم الكهرباء السعودية؟
من خلال فتح حساب استثماري لدى وسيط مرخص في السوق المالية السعودية (تداول) ثم تنفيذ أمر الشراء خلال جلسات التداول.
